Domingo Cavallo, economista y exministro de Economía de Argentina, analizó los avances y desafíos del gobierno de Javier Milei en la lucha contra la inflación y el manejo del tipo de cambio. En un detallado análisis, destaca que la estrategia actual, basada en el ajuste fiscal y la eliminación de la emisión monetaria, ha mostrado avances, pero advierte que la verdadera prueba será consolidar la estabilidad económica.
Inflación y tipo de cambio: los pilares del plan de estabilización
Cavallo reconoce que el control del tipo de cambio y la reducción de la brecha cambiaria han sido claves en el descenso de la inflación, que llegó al 2,7% en octubre según el INDEC. Sin embargo, el economista alerta sobre señales de repunte en noviembre y diciembre, vinculadas al aumento de precios de alimentos como la carne y a un crecimiento acelerado de los agregados monetarios.
Por otra parte, tanto el presidente Milei como su ministro de Economía, Emilio Ocampo, han sugerido avanzar hacia un régimen de tipo de cambio fijo, eliminando el «crawl» mensual. Cavallo subraya que esta medida podría reducir la llamada inflación inducida por ajustes cambiarios, aunque requiere cautela en su implementación.
El cepo cambiario: ¿un obstáculo o un puente?
El exministro plantea que el cepo cambiario, con sus numerosas restricciones, ha cumplido la función de evitar un salto abrupto del dólar oficial, lo que podría haber exacerbado la inflación. No obstante, sostiene que su eliminación no debería posponerse más allá de los primeros meses de 2025, considerando que mantenerlo genera distorsiones y limita el ingreso de capitales.
“La eliminación del cepo provocará un salto cambiario, pero lejos de ser una amenaza, puede consolidar la estabilidad monetaria y cambiaria”, asegura Cavallo. Además, destaca que el acceso al financiamiento externo y la acumulación de reservas serán cruciales para gestionar el impacto inicial.
Competencia de monedas: un modelo alternativo
Cavallo apoya la visión de Milei de implementar un sistema de competencia de monedas al estilo peruano, donde tanto el peso como el dólar puedan coexistir como medios de pago y ahorro. Este sistema permitiría mayor flexibilidad frente a shocks externos y sería menos rígido que una dolarización total.
En este esquema, el Banco Central jugaría un papel regulador mediante la gestión de encajes y operaciones de mercado abierto en ambas monedas. La clave sería evitar depreciaciones sostenidas del peso y aprovechar periodos de apreciación para acumular reservas.
¿Qué esperar para 2025?
El éxito de la estrategia de Milei dependerá, según Cavallo, de varios factores:
- Exportaciones y minería: El aumento en las ventas de hidrocarburos y minerales debería fortalecer la economía.
- Acceso al crédito internacional: La reducción del riesgo país podría facilitar financiamiento para afrontar vencimientos de deuda.
- Inversiones productivas: El régimen de incentivos a inversiones (RIGI) puede ser un motor clave de crecimiento.
Cavallo concluye que la estabilización económica requiere decisiones valientes y oportunas, entre ellas, la unificación y liberalización del mercado cambiario. Si se gestiona adecuadamente, esto podría sentar las bases para una economía en crecimiento sostenido, con una inflación bajo control y un tipo de cambio estable.
¿Será 2025 el año del despegue económico de Argentina? La apuesta está en marcha, y la eliminación del cepo parece ser el primer paso hacia un nuevo modelo económico.
