El ex ministro de Economía, Domingo Cavallo, destacó la estabilización de la inflación, la recuperación de la actividad y de salarios y jubilaciones, al tiempo que advirtió sobre la necesidad de avanzar en la salida del cepo cambiario para consolidar el proceso de reactivación.
La economía argentina se encuentra en una encrucijada crucial. Mientras el gobierno celebra la estabilización de la inflación en niveles mensuales entre el 3% y 4%, la actividad económica muestra signos de recuperación. Sin embargo, persisten inquietudes en torno al futuro del control cambiario y la sostenibilidad fiscal, especialmente con los desafíos que se vislumbran en 2025.
La inflación en descenso
La tasa de inflación, medida tanto por PriceStats como por el INDEC, ha mostrado una tendencia a la baja, situándose entre el 3% y el 4% mensual en los últimos meses. Esta moderación en la inflación es un avance significativo, aunque la inflación núcleo aún se mantiene en niveles elevados, alrededor del 3.8% en julio. El equipo económico confía en que la inflación continúe descendiendo, convergiendo hacia el 2% mensual hacia mediados de 2025.
Recuperación económica con altibajos
La actividad económica ha encontrado un piso después de un periodo recesivo que comenzó en 2023. Comparado con la recesión de 2018, este proceso ha sido más severo, pero también podría estar marcando el inicio de una recuperación. Sin embargo, esta recuperación es desigual entre sectores, con algunas áreas como la construcción sufriendo caídas más pronunciadas.
El dilema del tipo de cambio
El tipo de cambio oficial ha experimentado una apreciación significativa, consecuencia de la estrategia gubernamental de desinflación. Sin embargo, esta situación ha generado tensiones, particularmente en el mercado CCL, donde las restricciones impuestas por el Banco Central han limitado la libre fluctuación del peso. La posibilidad de una liberalización cambiaria es vista con recelo, ya que podría desencadenar un salto devaluatorio que, según algunos economistas, podría poner en riesgo la estabilidad del gobierno.
El desafío fiscal para 2025
Si bien el gobierno ha logrado un equilibrio fiscal en 2024, los vencimientos de deuda en 2025 presentan un desafío significativo. La capacidad para refinanciar esta deuda, especialmente la denominada en dólares, estará íntimamente ligada a la evolución del cepo cambiario y al riesgo país. La existencia de este cepo, aunque ha facilitado la refinanciación de la deuda en pesos, ha complicado las perspectivas para la deuda en dólares, aumentando la posibilidad de un default.
El gobierno se enfrenta a un dilema crítico: mantener el cepo cambiario para evitar un salto devaluatorio que podría desestabilizar la economía, o avanzar hacia una liberalización cambiaria que, aunque arriesgada, podría ser la clave para un plan de estabilización definitivo. En este contexto, 2025 se perfila como un año decisivo para la economía argentina, en el que las decisiones tomadas podrían marcar el rumbo del país en los años venideros.
