{"id":20057,"date":"2022-05-24T21:50:15","date_gmt":"2022-05-24T21:50:15","guid":{"rendered":"https:\/\/puntoapunto.com.ar\/?p=333730"},"modified":"2022-05-24T21:50:15","modified_gmt":"2022-05-24T21:50:15","slug":"para-la-city-local-el-riesgo-de-reperfilamiento-de-instrumentos-en-pesos-es-alto","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/nuevacordoba.net\/index.php\/2022\/05\/24\/para-la-city-local-el-riesgo-de-reperfilamiento-de-instrumentos-en-pesos-es-alto\/","title":{"rendered":"Para la city local el riesgo de \u00b4reperfilamiento\u00b4 de instrumentos en pesos es alto"},"content":{"rendered":"
<\/div>\n

Los agentes econ\u00f3micos est\u00e1n mirando con creciente preocupaci\u00f3n la performance de la gesti\u00f3n nacional. M\u00e1s all\u00e1 de la intenci\u00f3n del gobierno nacional de mostrar n\u00fameros positivos de reactivaci\u00f3n de la actividad y de sectores que se expanden como la construcci\u00f3n o la producci\u00f3n manufacturera o la propia disminuci\u00f3n en el n\u00famero de desempleo respecto del a\u00f1o pasado hay muchas variables inconsistentes. La suma de esas inconsistencias es lo que termina de generar un combo de malas expectativas, desaliento a la inversi\u00f3n y, a la postre, dificultades para que se generen divisas para sostener un proceso de crecimiento de mediano y largo plazo.<\/p>\n

El reporte de mayo de Vistage, la organizaci\u00f3n de l\u00edderes empresariales, da cuenta de eso. El \u00cdndice de Confianza Empresaria Vistage alcanz\u00f3 83 puntos en el primer trimestre del a\u00f1o. El sondeo refleja las respuestas de 385 empresarios: CEOs, gerentes generales y due\u00f1os de empresas. De \u00faltimo cuatrimestre del a\u00f1o pasado al primero de este a\u00f1o el \u00cdndice de Confianza marca una baja de 11 puntos. Algunas de las conclusiones se\u00f1alan:<\/p>\n

-S\u00f3lo 12% de los empresarios espera que la econom\u00eda est\u00e9 mejor en los pr\u00f3ximos 12 meses.<\/p>\n

-El 56%  de los empresarios piensa que la econom\u00eda argentina se comport\u00f3 peor que hace un a\u00f1o atr\u00e1s.<\/p>\n

-78% cree que la rentabilidad se mantendr\u00e1 igual o empeorar\u00e1 en los pr\u00f3ximos 12 meses.<\/p>\n

-El 32% cree que el principal problema de negocios de su empresa es la inestabilidad econ\u00f3mica. Un 24% consign\u00f3 que son \u201clos mayores costos\u201d.<\/p>\n

Las malas perspectivas no se limitan a las percepciones de los empresarios. En abril, el \u00cdndice de Confianza del Consumidor que monitorea el Centro de Investigaci\u00f3n y Finanzas de la Universidad Torcuato Di Tella volvi\u00f3 a caer. Se contrajo 3,2% respecto de marzo y se ubic\u00f3 en un 35,7%. La confianza var\u00eda tambi\u00e9n en funci\u00f3n del poder adquisitivo de los consultados: por nivel de ingresos del individuo, la confianza cay\u00f3 1,1% en el grupo de consumidores de ingresos m\u00e1s altos, y 5,4% en los consumidores con nivel de ingresos m\u00e1s bajos, siempre con respecto al mes de marzo.<\/p>\n

El nivel de desconfianza que no logra revertir el gobierno est\u00e1 generando mucha preocupaci\u00f3n entre los empresarios y ejecutivos cordobeses:<\/p>\n

\u201cVemos una transici\u00f3n larga y no sabemos qui\u00e9nes son los que vienen. No sabemos con quienes vamos a hablar. El tema hoy es que hoy falta un ancla econ\u00f3mica y falta un ancla pol\u00edtica. La verdad que en este contexto puede ser cualquiera presidente\u201d, grafic\u00f3 un ejecutivo local a este medio.<\/p>\n

Menos apoyo<\/strong>. La preocupaci\u00f3n sobre el desarrollo de la econom\u00eda para el corto y mediano plazo y fundamentalmente la posici\u00f3n en que peque\u00f1os empresarios, ahorristas e inversores quedan ante la fragilidad macro es un tema de an\u00e1lisis permanente y fue uno de los ejes de un encuentro que tuvo lugar esta semana organizado por el Centro de Estudios en Econom\u00eda, Sociedad y Tecnolog\u00eda (Ceesyt) que dirige el economista Diego Dequino.<\/p>\n

La propuesta era pensar opciones de inversi\u00f3n en pesos para tratar de ganarle a la inflaci\u00f3n. Pero, adem\u00e1s de repasar algunos instrumentos a los que se puede echar mano para \u201ccubrirse lo m\u00e1s posible ante el aumento de precios\u201d hubo interesantes lecturas sobre la coyuntura actual.<\/p>\n

Uno de los puntos m\u00e1s interesantes fue la mirada que est\u00e1 teniendo la \u201ccity local\u201d sobre la capacidad actual del gobierno de financiarse. En ese sentido, Gustavo Guelbert, presidente de Becerra Burs\u00e1til explic\u00f3 en qu\u00e9 se fundamentos los temores y preocupaciones de agentes econ\u00f3micos:<\/p>\n

\u201cHoy el principal problema de Argentina es la inflaci\u00f3n, que es multicausal, pero que est\u00e1 fuertemente explicada por el d\u00e9ficit fiscal. Ese d\u00e9ficit hay que financiarlo. Argentina tiene cerrada la v\u00eda del financiamiento externo. Entonces le queda financiarse con una curva en pesos o apostar por el refinanciamiento, lo que se conoce como rollover\u201d, explic\u00f3.<\/p>\n

Y detall\u00f3 que la tasa de rolleo ven\u00eda bien pero en marzo el gobierno no pudo rollear todo lo que necesitaba. El gobierno ven\u00eda captando 50% extra sobre lo que buscaba y en abril no pudo conseguir todo lo que buscaba. En ese sentido, esta semana hubo algo de luz: en la licitaci\u00f3n del jueves 19 s\u00ed se consiguieron los fondos buscados, pero para eso la cartera del ministro Mart\u00edn Guzm\u00e1n tuvo que ofrecer una canasta con papeles m\u00e1s atractivos, con vencimientos m\u00e1s cortos y ajustados por CER. En concreto, se consigui\u00f3 una renovaci\u00f3n y una peque\u00f1a sobreoferta que es condici\u00f3n necesaria, pero no suficiente para poder hablar de un panorama despejado para los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n

En s\u00edntesis lo que est\u00e1n viendo en la city es una se\u00f1al preocupante: \u201cen abril el mercado no le prest\u00f3 al gobierno todo lo que necesitaba. Esos problemas de financiamiento son normales para un gobierno que se est\u00e1 yendo. Pero el gobierno nacional est\u00e1 teniendo hoy los problemas de una gesti\u00f3n en retirada. Vemos un gobierno que est\u00e1 en retirada y est\u00e1 en retirada en malos t\u00e9rminos. Tiene poca credibilidad, tiene un plan econ\u00f3mico muy flojo y es el del Fondo y tiene pocas herramientas para dar vuelta variables de la macro como la inflaci\u00f3n, la pobreza o el bajo nivel de reservas\u201d, concluy\u00f3 el analista.<\/p>\n

Riesgo de reperfilamiento.<\/strong> Ante esta realidad y de cara a lo que se viene, un escenario que no se puede descartar es en un reperfilamiento de los papeles en pesos que vencer\u00e1n m\u00e1s adelante. \u201cSi al gobierno se le sigue complicando rollear la deuda el riesgo de reperfilamiento va a ser cada vez m\u00e1s alto. Con Macri pas\u00f3 algo in\u00e9dito, reperfil\u00f3 deuda en pesos. Y ahora estamos ante una situaci\u00f3n parecida. Hoy los privados ya no est\u00e1n dispuestos a tomar deuda larga. Si se analiza en t\u00e9rminos objetivos, el nivel de endeudamiento no es alarmante para un gobierno consolidado o fuerte o con un plan econ\u00f3mico s\u00f3lido. El tema es que a este gobierno no le cree nadie, por eso no capta inversiones\u201d, remarc\u00f3 Guelbert.<\/p>\n

Tasas e inflaci\u00f3n.<\/strong> Sobre la mesa de an\u00e1lisis tambi\u00e9n se pusieron otros ejes. Uno, fue la viabilidad del uso de la tasa como ancla para la inflaci\u00f3n. En ese sentido se remarc\u00f3 que es clave encontrar el equilibrio para que ese instrumento sea disuasivo de la expectativa de devaluaci\u00f3n, pero que no termine siendo un arma de castigo para la salud financiera de las pymes, como paso durante la gesti\u00f3n de Federico<\/em> Sturzenegger en el Central. El otro punto muy debatido fue qu\u00e9 nivel de inflaci\u00f3n es la esperada para este a\u00f1o. Y all\u00ed el diagn\u00f3stico fue tajante: el gobierno intenta asegurar una suba de precios del 60% (lo que supondr\u00eda que en lo que queda del a\u00f1o la inflaci\u00f3n mensual siempre debe dar por debajo del 4%), cuando lo m\u00e1s probable es que el piso sea del 68%. \u201cVemos un riesgo fuerte de que la inflaci\u00f3n se espiralice y se ubique entre el 70% y el 100%. La inflaci\u00f3n le va a ganar a todo\u201d, se plante\u00f3 en la presentaci\u00f3n del <\/em>Ceesyt.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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