{"id":23937,"date":"2022-09-02T03:04:27","date_gmt":"2022-09-02T03:04:27","guid":{"rendered":"https:\/\/puntoapunto.com.ar\/?p=337590"},"modified":"2022-09-02T03:04:27","modified_gmt":"2022-09-02T03:04:27","slug":"capello-con-devaluacion-discreta-nos-vamos-a-inflacion-de-tres-digitos","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/nuevacordoba.net\/index.php\/2022\/09\/02\/capello-con-devaluacion-discreta-nos-vamos-a-inflacion-de-tres-digitos\/","title":{"rendered":"Capello: \u201cCon devaluaci\u00f3n discreta nos vamos a inflaci\u00f3n de tres d\u00edgitos\u201d"},"content":{"rendered":"
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En el inicio del noveno mes del a\u00f1o, la econom\u00eda argentina sigue sin encontrar un rumbo claro<\/strong>. Corrida del d\u00f3lar, inflaci\u00f3n sin techo y falta de reservas en el BCRA<\/strong> son algunas de las dificultades m\u00e1s visibles que obstaculiza el desarrollo econ\u00f3mico del pa\u00eds.<\/p>\n

\u201cSi el Gobierno Nacional evita una suba discreta del d\u00f3lar este a\u00f1o, la inflaci\u00f3n anual en diciembre se ubicar\u00e1 entre 90 y 99%<\/strong>. Si hay devaluaci\u00f3n discreta, nos vamos derecho a los 3 d\u00edgitos de inflaci\u00f3n y a una nueva recesi\u00f3n, que como m\u00ednimo suelen durar 3 trimestres\u201d, considera Marcelo Capello, vicepresidente de IERAL<\/a>.<\/strong><\/p>\n

Para el economista, la actividad no ven\u00eda mal durante el primer semestre del a\u00f1o, sin embargo, en los \u00faltimos meses comenz\u00f3 a desacelerarse. En esa misma l\u00ednea, la inflaci\u00f3n<\/a> les gan\u00f3 a los salarios enfriando el consumo que hab\u00eda mejorado desde mediados de 2021 hasta mediados del actual a\u00f1o.<\/strong><\/p>\n

\u201cLa macro sigue con sus conocidos problemas de fondo<\/strong>, los mercados y la gente a la espera que se terminen de definir las medidas del nuevo ministro de Econom\u00eda<\/a> y c\u00f3mo le va con su implementaci\u00f3n pr\u00e1ctica<\/strong>\u201d, plante\u00f3 Capello y agreg\u00f3: \u201chay un comp\u00e1s de espera para ver c\u00f3mo se definen las internas dentro de la coalici\u00f3n gobernante, si hay apoyo pol\u00edtico generalizado a la nueva gesti\u00f3n econ\u00f3mica o si hay quienes comienzan a sacar los pies del plato\u201d.<\/p>\n

Consultado por las principales dificultades que golpean a la econom\u00eda, el vice del IERAL analiza: \u201clos problemas son muchos pero podr\u00edan agruparse en el combo d\u00e9ficit fiscal<\/strong> \u2013 monetizaci\u00f3n \u2013 alta inflaci\u00f3n<\/strong>, por un lado, y escasez de reservas BCRA \u2013 cepos<\/a> cambiario e importador \u2013 creciente atraso cambiario<\/strong>, por el otro. Claro que se retroalimentan mutuamente<\/strong>\u201d.<\/p>\n

Y agrega: \u201clo cierto es que con la evoluci\u00f3n que tra\u00edan ambos conjuntos de \u201cgrandes problemas\u201d<\/strong> hasta julio pasado, la econom\u00eda amenazaba pasar r\u00e1pido a un r\u00e9gimen inflacionario de 3 d\u00edgitos, y con riesgo de hiperinflaci\u00f3n si la escasez de reservas derivaba en una fuerte devaluaci\u00f3n del peso. Ahora existe la expectativa que al menos se evite pasar a ese escenario de gran crisis que tendr\u00eda graves consecuencias sociales\u201d.<\/p>\n

\u2013 \u00bfLa imagen \u201cMassa\u201d lleva tranquilidad a los mercados?<\/strong><\/p>\n

-Si bien Sergio Massa tiene una imagen negativa alta frente a la sociedad, en los mercados se lo ve como alguien inteligente y con cintura y buenos contactos<\/strong>, al que hay que darle tiempo para ver c\u00f3mo avanza. Hasta ahora las medidas se interpretan como bien orientadas, pero probablemente insuficientes, y que requieren mayor explicitaci\u00f3n, adem\u00e1s de la cohesi\u00f3n pol\u00edtica necesaria para su implementaci\u00f3n. Gener\u00f3 alguna expectativa favorable, al menos con relaci\u00f3n a los ministros precedentes, pero todav\u00eda est\u00e1 todo por verse.<\/p>\n

\u2013 \u00bfY el gabinete?<\/strong><\/p>\n

-Trajo alg\u00fan alivio la designaci\u00f3n de su viceministro, Gabriel Rubinstein,<\/a> un buen macroeconomista con experiencia pr\u00e1ctica y en el gobierno, con los pies sobre la tierra.<\/p>\n

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\u2013 \u00bfC\u00f3mo ves las medidas econ\u00f3micas anunciadas?<\/strong><\/p>\n

-Las medidas anunciadas para bajar el d\u00e9ficit fiscal y su monetizaci\u00f3n, cumpliendo la meta fiscal con el FMI, eran necesarias, aunque lo hasta ahora conocido probablemente resulte insuficiente. En cambio, respecto a los anuncios para sumar reservas, adem\u00e1s de no solucionar el problema a largo plazo, a\u00fan no se conoce su detalle ni sus logros.<\/p>\n

Salvo que todav\u00eda no est\u00e9 toda la carne sobre el asador, las medidas apuntan a una contenci\u00f3n fiscal para evitar un fogonazo inflacionario, pero no a solucionar el problema de atraso cambiario en el tipo de cambio oficial, que se halla 23% por debajo de su promedio de dos d\u00e9cadas. Esto es, se apunta a contener la inflaci\u00f3n para que en el a\u00f1o eleccionario resulte un poco menor (no mucho) a la actual, pero si se profundiza el atraso cambiario, como viene ocurriendo desde antes de las elecciones de 2021, quedar\u00e1 ese problema para la pr\u00f3xima administraci\u00f3n, que deber\u00e1 arrancar devaluando el peso. Aunque un punto a favor es que en esta oportunidad quiz\u00e1 no queden las tarifas de energ\u00eda y transporte tan atrasadas como en 2015.<\/p>\n

Por supuesto, si no logran alimentar las reservas en la medida de lo esperado, la suba discreta del tipo de cambio podr\u00eda ocurrir con esta administraci\u00f3n, o un desdoblamiento cambiario en que las transacciones financieras y por turismo (y quiz\u00e1 algunas m\u00e1s) se concreten en un mercado libre formal. Una receta que a largo plazo tampoco demostr\u00f3 funcionar en Argentina, pero quiz\u00e1 resultar\u00eda m\u00e1s ordenado que la actual existencia de m\u00faltiples tipos de cambio.<\/p>\n

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\u2013 \u00bfCon cu\u00e1ntos millones de reserva va a llegar el BCRA a diciembre?<\/strong><\/p>\n

-Depende de los d\u00f3lares que consigan por endeudamiento y adelanto de exportaciones, pero en ambos casos resultar\u00edan soluciones cortoplacistas. Con atraso cambiario, cepo y desconfianza, es muy dif\u00edcil mejorar el nivel de reservas en forma sustentable. Parece un problema que va a persistir al menos hasta que comience la nueva administraci\u00f3n de gobierno en diciembre de 2023<\/a><\/strong>.<\/p>\n

\u2013 \u00bfC\u00f3mo ves el camino hacia el 2023?<\/strong><\/p>\n

\u2013 Lo hasta ahora anunciado es un plan para evitar una nueva gran crisis, aunque la probabilidad que ella ocurra no es 0% de aqu\u00ed hasta el final de esta administraci\u00f3n. En el gobierno saben que una crisis con corridas y fuerte suba del d\u00f3lar comercial<\/strong> genera recesi\u00f3n y aumento de la pobreza, y no s\u00f3lo te dinamita las chances de ganar la pr\u00f3xima elecci\u00f3n, sino que pueden ser varias elecciones.<\/strong> Ese temor ha llevado a que algunos miembros de la coalici\u00f3n por ahora acompa\u00f1en una mayor racionalidad econ\u00f3mica con Massa. Pero si esta v\u00eda fracasa, m\u00e1s probablemente pugnar\u00e1n por una radicalizaci\u00f3n en materia econ\u00f3mica.<\/p>\n

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