{"id":42101,"date":"2024-03-20T04:33:48","date_gmt":"2024-03-20T04:33:48","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bbc.com\/mundo\/articles\/c80k1425q0zo#0"},"modified":"2024-03-20T04:33:48","modified_gmt":"2024-03-20T04:33:48","slug":"el-fin-de-la-deflacion-por-que-japon-deja-de-ser-el-unico-pais-con-tasas-de-interes-negativas-y-acaba-con-un-experimento-monetario-unico-en-el-mundo","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/nuevacordoba.net\/index.php\/2024\/03\/20\/el-fin-de-la-deflacion-por-que-japon-deja-de-ser-el-unico-pais-con-tasas-de-interes-negativas-y-acaba-con-un-experimento-monetario-unico-en-el-mundo\/","title":{"rendered":"\u00abEl fin de la deflaci\u00f3n\u00bb: por qu\u00e9 Jap\u00f3n deja de ser el \u00fanico pa\u00eds con tasas de inter\u00e9s negativas y acaba con un \u00abexperimento monetario\u00bb \u00fanico en el mundo"},"content":{"rendered":"
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\"Mujeres<\/picture>\n

Fuente de la imagen, <\/span>Getty Images<\/span><\/p>\n<\/div>

Pie de foto, <\/span><\/p>\n

Los precios est\u00e1n subiendo en Jap\u00f3n despu\u00e9s de muchos a\u00f1os de ca\u00eddas. <\/p>\n

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Article information<\/strong><\/section>\n
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Contener la inflaci\u00f3n ha sido la obsesi\u00f3n de gobiernos de todo el mundo durante al menos los dos \u00faltimos a\u00f1os.<\/b><\/p>\n<\/div>\n

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Pero todo este tiempo ha habido una excepci\u00f3n: Jap\u00f3n.<\/p>\n<\/div>\n

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Mientras los bancos centrales en todo el mundo sub\u00edan sus tipos de inter\u00e9s para frenar la inflaci\u00f3n al alza y su impacto en el poder adquisitivo y las condiciones de vida de la gente, el Banco de Jap\u00f3n los manten\u00eda negativos en busca de conseguir justo lo contrario: que subieran los precios.<\/p>\n<\/div>\n

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Por esa raz\u00f3n, Jap\u00f3n ha sido el \u00fanico pa\u00eds de un mundo golpeado por la inflaci\u00f3n con los tipos de inter\u00e9s en negativo; es decir, por debajo de cero.<\/p>\n<\/div>\n

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Hasta este martes.<\/p>\n<\/div>\n

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Ese d\u00eda, el Banco de Jap\u00f3n anunci\u00f3 la subida de los tipos oficiales de inter\u00e9s, que pasan del -0,1% a entre 0 y 0,1%, un cambio m\u00ednimo pero que supone atravesar la frontera de los tipos negativos<\/p>\n<\/div>\n

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La excepci\u00f3n japonesa que ahora termina se deb\u00eda al empe\u00f1o de sus autoridades en estimular su econom\u00eda, lastrada durante a\u00f1os por un contexto de bajo crecimiento que ten\u00eda su reflejo en unos precios persistentemente a la baja, entre otros indicadores.<\/p>\n<\/div>\n

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\"Una<\/picture>\n

Fuente de la imagen, <\/span>EPA<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/figure>\n

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El consenso entre los economistas establece que en una econom\u00eda saludable los precios no deben bajar sino subir moderadamente<\/b>. Los principales bancos centrales del mundo tienen como objetivo que lo hagan en torno a un 2%.<\/p>\n<\/div>\n

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Pero evitar que los precios cayeran ha sido durante largo tiempo un objetivo esquivo para los responsables de la econom\u00eda japonesa.<\/p>\n<\/div>\n

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\u00abJap\u00f3n fue uno de los pocos que ensay\u00f3 los tipos de inter\u00e9s negativos; otros de los que hab\u00edan recurrido a ellos, como el Banco de Inglaterra o el Banco Central Europeo, los abandonaron hace tiempo\u00bb, explica en conversaci\u00f3n con BBC Mundo Ken Kutnner, experto en la econom\u00eda japonesa de la Universidad de Massachusetts, en Estados Unidos.<\/p>\n<\/div>\n

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El abandono de la pol\u00edtica \u00abultralaxa\u00bb del Banco de Jap\u00f3n, que ten\u00eda en los tipos negativos uno de sus m\u00e1s relevantes instrumentos, supone un antes y un despu\u00e9s para la tercera econom\u00eda m\u00e1s grande del mundo, que entra ahora en un nuevo escenario.<\/p>\n<\/div>\n

En qu\u00e9 consisten los tipos de inter\u00e9s negativos<\/h2>\n<\/p>\n
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El establecimiento de tipos de inter\u00e9s negativos es una medida heterodoxa y considerada radical que implica que, en lugar de recibir intereses por el dinero depositado en los bancos, lo m\u00e1s habitual, los depositantes tienen que pagar intereses por mantener esos fondos<\/b>.<\/p>\n<\/div>\n

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El objetivo es incentivar que el dinero se mueva, favoreciendo la inversi\u00f3n y el consumo en detrimento del ahorro.<\/p>\n<\/div>\n

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Aunque en la pr\u00e1ctica no se aplicaba a los ahorros del com\u00fan de los japoneses, s\u00ed afectaba a los bancos y otras entidades financieras, que se ve\u00edan penalizados si no movilizaban sus fondos por la v\u00eda de cr\u00e9ditos, inversiones y gasto.<\/p>\n<\/div>\n

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\"M\u00e1rmol<\/picture>\n

Fuente de la imagen, <\/span>Reuters<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/figure>\n

Por qu\u00e9 se abandonan ahora los tipos de inter\u00e9s negativos<\/h2>\n<\/p>\n
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La inflaci\u00f3n mundial ha estado persistentemente al alza en los \u00faltimos a\u00f1os, alimentada por las inyecciones de dinero p\u00fablico con las que los gobiernos trataron de mantener en pie a familias y empresas durante la pandemia de covid -19 y los problemas en la cadena de suministro, agravados en mercanc\u00edas claves, como el petr\u00f3leo y los cereales, desde el inicio en 2022 de la guerra entre Rusia y Ucrania.<\/p>\n<\/div>\n

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Aunque los efectos se han sentido m\u00e1s lenta y suavemente en Jap\u00f3n por las caracter\u00edsticas de su econom\u00eda, el Banco Central llevaba tiempo indicando que se avecinaba una subida de los tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n<\/div>\n

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Su gobernador, Kazuo Ueda, insisti\u00f3 en la necesidad de alcanzar un \u00abciclo virtuoso\u00bb en el que las subidas de los precios llegaran acompa\u00f1adas de aumentos de los salarios.<\/p>\n<\/div>\n

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Despu\u00e9s de mucho tiempo de deflaci\u00f3n, los precios llevan m\u00e1s de un a\u00f1o subiendo m\u00e1s del objetivo ideal del 2%<\/b>, lo que ha animado a las empresas japonesas a aceptar subidas salariales en torno al 5% en los convenios colectivos para este a\u00f1o.<\/p>\n<\/div>\n

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En la misma l\u00ednea, las previsiones de crecimiento del PIB han sido revisadas al alza y un reciente informe del Fondo Monetario Internacional indic\u00f3 que la inflaci\u00f3n en Jap\u00f3n se debe ahora a un aumento de la demanda, algo especialmente alentador cuando se trata de unos consumidores tan tradicionalmente reticentes a gastar como los japoneses.<\/p>\n<\/div>\n

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Todo ello llev\u00f3 a los responsables del Banco de Jap\u00f3n a la convicci\u00f3n de que \u00abel ciclo virtuoso\u00bb de Ueda \u00abse volvi\u00f3 m\u00e1s s\u00f3lido\u00bb y resolvieron cruzar por fin el umbral del cero en los tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n<\/div>\n

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\"Un<\/picture>\n

Fuente de la imagen, <\/span>Soichiro Koriyama \/ Getty<\/span><\/p>\n<\/div>

Pie de foto, <\/span><\/p>\n

Las subidas salariales aprobadas son uno de los factores detr\u00e1s de la subida de los tipos.<\/p>\n

<\/span><\/figcaption><\/figure>\n

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La decisi\u00f3n y el momento en que se adopta ponen de manifiesto las particularidades de la econom\u00eda nipona.<\/p>\n<\/div>\n

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Mientras que en casi todo el resto del mundo las autoridades monetarias han decidido en los \u00faltimos a\u00f1os pisar agresivamente el freno de la econom\u00eda y subir sostenidamente los tipos, en Jap\u00f3n solo ahora se han decidido al menos a levantar el pie del acelerador.<\/p>\n<\/div>\n

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Seg\u00fan Kuttner, \u00aba Jap\u00f3n le llev\u00f3 mucho m\u00e1s tiempo que a otros pa\u00edses industrializados poner fin a las pol\u00edticas expansivas que siguieron a la pandemia<\/b>, en parte porque el Banco de Jap\u00f3n ya intent\u00f3 endurecer su pol\u00edtica monetaria ultralaxa a comienzos de los 2000 y en 2006, y en ambas ocasiones result\u00f3 ser un error que tuvieron que rectificar r\u00e1pidamente\u00bb.<\/p>\n<\/div>\n

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\u00abSospecho que esta vez quisieron estar seguros del todo antes de empezar a subir los tipos\u00bb, asegura el experto.<\/p>\n<\/div>\n

Por qu\u00e9 se adoptaron tipos de inter\u00e9s negativos<\/h2>\n<\/p>\n
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Fue la Gran Recesi\u00f3n que recorri\u00f3 el mundo en 2008 lo que condujo a que los responsables de la pol\u00edtica econ\u00f3mica en todo el globo empezaran a contemplar una medida inusual y extrema como el establecimiento de tipos de inter\u00e9s negativo.<\/p>\n<\/div>\n

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Entonces se pens\u00f3 que incentivar el movimiento del dinero y la inversi\u00f3n favorecer\u00eda el crecimiento de las econom\u00edas desarrolladas<\/b>, que hab\u00edan entrado en una fase de contracci\u00f3n y estancamiento.<\/p>\n<\/div>\n

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As\u00ed, el Banco Central Europeo, que gobierna el euro, el Banco de Inglaterra, el de Suecia y algunos otros fijaron los tipos por debajo de cero, algo dif\u00edcil de imaginar antes de la crisis.<\/p>\n<\/div>\n

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\"Diferentes<\/picture>\n

Fuente de la imagen, <\/span>Kentaro Takahashi \/ Getty<\/span><\/p>\n<\/div>

Pie de foto, <\/span><\/p>\n

Uno de los efectos de los tipos negativos fue el debilitamiento del yen, la moneda de Jap\u00f3n. <\/p>\n

<\/span><\/figcaption><\/figure>\n

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En Jap\u00f3n no fue hasta 2016 cuando los tipos entraron en territorio negativo, pero las razones del d\u00e9bil o nulo crecimiento de su Producto Interno Bruto y su persistente y da\u00f1ina deflaci\u00f3n ven\u00edan incluso de antes de la crisis.<\/p>\n<\/div>\n

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El pa\u00eds hab\u00eda perdido gran parte del dinamismo que lo caracteriz\u00f3 tras la Segunda Guerra Mundial, cuando experiment\u00f3 un dr\u00e1stico desarrollo industrial y tecnol\u00f3gico.<\/p>\n<\/div>\n

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A partir de la d\u00e9cada de 1990, comenz\u00f3 a sufrir una especie de anemia econ\u00f3mica<\/b> que los expertos han atribuido a diversos factores.<\/p>\n<\/div>\n

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Con una poblaci\u00f3n muy envejecida y m\u00e1s preocupada por ahorrar que por consumir, las empresas japonesas se vieron abocadas a competir en una constante espiral de precios a la baja que merm\u00f3 su capacidad de generar beneficios y, en consecuencia, invertir.<\/p>\n<\/div>\n

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Esa fue la t\u00f3nica hasta 2013, cuando el entonces primer ministro, Abe Shinzo, puso en marcha un ambicioso programa para revitalizar la econom\u00eda y el Banco Central comenz\u00f3 a disparar un \u00abbazooka de est\u00edmulos\u00bb de los que los m\u00e1s destacados fueron la reducci\u00f3n de los tipos y la compra de bonos emitidos por el gobierno.<\/p>\n<\/div>\n

Qu\u00e9 resultado dieron los tipos de inter\u00e9s negativos en Jap\u00f3n<\/h2>\n<\/p>\n
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Los economistas hacen un balance global contradictorio de los tipos de inter\u00e9s negativos<\/b>.<\/p>\n<\/div>\n

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Un repaso a los art\u00edculos acad\u00e9micos publicados sobre el tema no lleva a una conclusi\u00f3n definitiva, ni siquiera en el caso de Jap\u00f3n, donde han estado en vigor m\u00e1s tiempo que en ning\u00fan otro lugar del mundo.<\/p>\n<\/div>\n

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La mayor\u00eda de expertos coinciden en que por s\u00ed solos no bastaron para elevar el crecimiento econ\u00f3mico, que era el objetivo prioritario cuando se establecieron.<\/p>\n<\/div>\n

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Efectos claros fueron una p\u00e9rdida de valor del yen, la moneda japonesa, lo que permiti\u00f3 al pa\u00eds abaratar sus exportaciones y aumentar su competitividad, y la rebaja en los costos de financiaci\u00f3n del Estado, que pagaba menos intereses por la deuda que emit\u00eda.<\/p>\n<\/div>\n

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Pero, de la misma manera, un yen m\u00e1s d\u00e9bil afect\u00f3 negativamente la capacidad de compra de las familias y compa\u00f1\u00edas japonesas<\/b>.<\/p>\n<\/div>\n

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\"El<\/picture>\n

Fuente de la imagen, <\/span>Richard A. Brooks \/ Getty<\/span><\/p>\n<\/div>

Pie de foto, <\/span><\/p>\n

El gobernador del Banco de Jap\u00f3n ha dado indicios de que mantendr\u00e1 una pol\u00edtica favorable al crecimiento. <\/p>\n

<\/span><\/figcaption><\/figure>\n

Qu\u00e9 impacto tendr\u00e1 el abandono de los tipos negativos en Jap\u00f3n<\/h2>\n<\/p>\n
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Siempre que suben los tipos en cualquier econom\u00eda hay ganadores y perdedores.<\/p>\n<\/div>\n

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En Jap\u00f3n, el gobierno tendr\u00e1 que hacer frente a mayores costos para pagar su deuda, mientras que quienes est\u00e9n pagando una hipoteca ver\u00e1n iuna subida en los intereses del pr\u00e9stamo.<\/p>\n<\/div>\n

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Y mientras los bancos obtendr\u00e1n m\u00e1s ganancias de los cr\u00e9ditos que concedan, compa\u00f1\u00edas y familias encontrar\u00e1n m\u00e1s costoso acceder a ellos.<\/p>\n<\/div>\n

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En cualquier caso, la mayor\u00eda de los analistas y la moderada reacci\u00f3n de los mercados al anuncio de la subida de tipos hacen pensar que no tendr\u00e1 efectos dr\u00e1sticos ni exagerados<\/b> en la econom\u00eda.<\/p>\n<\/div>\n

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No debe olvidarse que, aunque los tipos ya no son negativos, se mantienen en cero o muy cerca de cero, ni que el Banco de Jap\u00f3n ha dado muestras de que continuar\u00e1 con su pol\u00edtica favorable al crecimiento econ\u00f3mico<\/b>.<\/p>\n<\/div>\n

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Lo que nadie cree es que el Banco de Jap\u00f3n vaya a embarcarse en una senda sostenida de aumento de los tipos como la que ha mantenido la Reserva Federal estadounidense para contener los precios y el sobrecalentamiento de la econom\u00eda.<\/p>\n<\/div>\n

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Eso se debe a la preocupaci\u00f3n por una posible reca\u00edda de la econom\u00eda japonesa en sus m\u00e1s end\u00e9micos males: la deflaci\u00f3n y la falta de crecimiento.<\/p>\n<\/div>\n

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Como se\u00f1ala Kuttner, \u00ablos a\u00f1os de la deflaci\u00f3n parecen haber quedado atr\u00e1s, pero no podemos olvidar que fueron muchos a\u00f1os de eso\u00bb, una conclusi\u00f3n que parecen compartir los responsables del Banco de Jap\u00f3n.<\/p>\n<\/div>\n

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\"L\u00ednea<\/picture><\/div>\n<\/figure>\n
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