{"id":45938,"date":"2024-07-16T03:04:36","date_gmt":"2024-07-16T03:04:36","guid":{"rendered":"https:\/\/puntoapunto.com.ar\/?p=362880"},"modified":"2024-07-16T03:04:36","modified_gmt":"2024-07-16T03:04:36","slug":"analisis-sandleris-las-causas-de-los-sacudones-del-dolar-y-por-que-se-demora-la-salida-del-cepo","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/nuevacordoba.net\/index.php\/2024\/07\/16\/analisis-sandleris-las-causas-de-los-sacudones-del-dolar-y-por-que-se-demora-la-salida-del-cepo\/","title":{"rendered":"An\u00e1lisis Sandleris: las causas de los sacudones del d\u00f3lar y por qu\u00e9 se demora la salida del cepo"},"content":{"rendered":"
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En un evento realizado en la Bolsa de Comercio de C\u00f3rdoba, el titular de la Fundaci\u00f3n Ecosur<\/a> y ex titular del Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina, Guido Sandleris<\/strong>, analiz\u00f3 la coyuntura econ\u00f3mica que atraviesa el pa\u00eds marcado por los movimientos del d\u00f3lar paralelo, los \u00faltimos datos sobre inflaci\u00f3n y una tard\u00eda salida del cepo cambiario.\n<\/p>\n

La semana pasada empez\u00f3 a observarse cierta inestabilidad cambiaria en los d\u00f3lares paralelos y la brecha super\u00f3 el 50%. La principal causa reside en los efectos del atraso cambiario y el cepo<\/strong>.\n<\/p>\n

Si bien en la semana el presidente Javier Milei <\/a>y el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, procuraron dar se\u00f1ales acerca del plan para salir del cepo en el corto plazo, estos argumentos no parecieron convencer al mercado, que a\u00fan percibe que habr\u00e1 un nuevo salto devaluatorio antes de la unificaci\u00f3n cambiaria.\n<\/p>\n

Frente a empresarios y pol\u00edticos cordobeses, Sandleris analiz\u00f3 los \u00faltimos movimientos que tuvo el d\u00f3lar y explic\u00f3 que se deb\u00eda a la suba de la brecha cambiaria, a que el BCRA dej\u00f3 de comprar d\u00f3lares y al freno en la baja de inflaci\u00f3n de junio que fue del 4,6%.<\/strong> \u00abEl proceso de desinflaci\u00f3n que ocurri\u00f3 hasta mayo se interrumpi\u00f3 por consecuencia de la depreciaci\u00f3n del peso frente al d\u00f3lar\u00bb, dijo y agreg\u00f3: \u00abesto gener\u00f3 un contexto que se empezaba a volver preocupante para los mercados\u00bb.<\/p>\n

\u00bfPor qu\u00e9 subi\u00f3 el d\u00f3lar?<\/strong>\n<\/p>\n

Respecto a las causas de la inestabilidad, el economista se\u00f1al\u00f3: \u201cEl esquema cambiario se est\u00e1 debilitando. La inflaci\u00f3n, aun habiendo bajado, continua a un ritmo m\u00e1s alto que el crawling peg del d\u00f3lar oficial al 2% mensual. Esto ha generado cierto atraso cambiario, con el d\u00f3lar oficial \u2013en t\u00e9rminos reales\u2013 en un nivel similar al de 2017\/18 (previo a la crisis cambiaria) y con una apreciaci\u00f3n que, de continuar este esquema, seguir\u00e1 profundiz\u00e1ndose\u201d.\n<\/p>\n

\u201cEste contexto, junto con el cepo, que siempre hace perder divisas en el mediano plazo, ha generado que el BCRA no compre d\u00f3lares en junio, un mes en el que la estacionalidad suele ayudar. Con reservas internacionales netas todav\u00eda negativas, la situaci\u00f3n fue le\u00edda como un problema especialmente de cara a la segunda parte del a\u00f1o, en la cual la liquidaci\u00f3n del agro es menor\u201d, agreg\u00f3.\n<\/p>\n

El economista afirm\u00f3 que el carry funcionaba hasta ahora porque la expectativa era que el d\u00f3lar CCL no se moviera mucho. Esto \u00faltimo debido a que, gracias al esquema de d\u00f3lar blend (exportaciones se liquidan 80% al oficial y 20% en el CCL), la liquidaci\u00f3n de d\u00f3lares de los exportadores alimentaba de manera constante la oferta en el d\u00f3lar CCL.\n<\/p>\n

En tanto, aseguraron que los exportadores liquidaban porque se esperaba que el tipo de cambio oficial se moviera seg\u00fan el crawling peg de 2% mensual. \u201cLas tasas en pesos eran mayores a eso, as\u00ed que conven\u00eda liquidar\u201d, indic\u00f3 el informe de Fundaci\u00f3n Ecosur.\n<\/p>\n

Pero ahora, por el leve atraso cambiario perdi\u00f3 algo de credibilidad el ritmo del crawling peg. \u201cSi contin\u00faa el crawling al 2%, con inflaci\u00f3n corriendo a un ritmo m\u00e1s alto, el tipo de cambio seguir\u00e1 atras\u00e1ndose. Con este panorama, a los exportadores les conviene bajar el ritmo de liquidaci\u00f3n y a los importadores les conviene acelerar los pagos de sus importacione<\/strong>s\u201d, explic\u00f3.\n<\/p>\n

\u00bfPor qu\u00e9 Milei todav\u00eda no liber\u00f3 el cepo?<\/strong>\n<\/p>\n

Para Sandleris, la salida inmediata del d\u00f3lar generar\u00eda beneficios como el regreso a un esquema cambiario normal, eliminaci\u00f3n de distorsiones y mayor libertad econ\u00f3mica que potenciar\u00eda el ingreso de capitales.\n<\/p>\n

Sin embargo, esta decisi\u00f3n tendr\u00eda tres altos costos: salto del tipo de cambio oficial y aceleraci\u00f3n inflacionaria, riesgo de mayor volatilidad cambiaria y tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas<\/strong>.\n<\/p>\n

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