{"id":71989,"date":"2025-11-26T03:04:01","date_gmt":"2025-11-26T03:04:01","guid":{"rendered":"https:\/\/puntoapunto.com.ar\/?p=379706"},"modified":"2025-11-26T03:04:01","modified_gmt":"2025-11-26T03:04:01","slug":"para-melconian-ee-uu-evito-el-colapso-sin-el-salvataje-del-tesoro-argentina-volaba-por-el-aire","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/nuevacordoba.net\/index.php\/2025\/11\/26\/para-melconian-ee-uu-evito-el-colapso-sin-el-salvataje-del-tesoro-argentina-volaba-por-el-aire\/","title":{"rendered":"Para Melconian, EE.UU evit\u00f3 el colapso: \u201csin el salvataje del Tesoro, Argentina volaba por el aire\u201d"},"content":{"rendered":"

En la tercera edici\u00f3n del Forum Pyme organizado por la C\u00e1mara Argentina de la Micro, Peque\u00f1a y Mediana Empresa (MPM<\/a>), Carlos Melconian<\/strong> analiz\u00f3 la actualidad econ\u00f3mica y pol\u00edtica bajo la administraci\u00f3n del presidente Javier Milei. El economista destac\u00f3 cuatro logros iniciales del Gobierno, pero alert\u00f3 que los problemas estructurales \u201csiguen exactamente en el mismo lugar\u201d y que 2026 ser\u00e1 un a\u00f1o de definiciones para el rumbo del pa\u00eds y para la supervivencia pol\u00edtica del propio mandatario.<\/strong><\/p>\n

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\u201cEl Gobierno sorte\u00f3 la herencia, logr\u00f3 super\u00e1vit fiscal, desinfl\u00f3 la econom\u00eda con una inflaci\u00f3n anualizada cercana al 30% y logr\u00f3 un rebote en la actividad<\/strong>. Est\u00e1 bien. Pero eso no resuelve lo m\u00e1s importante\u201d, afirm\u00f3 Melconian ante un auditorio colmado. \u201cEl mercado de cambios no existe, las reservas est\u00e1n igual de negativas que cuando empez\u00f3, el riesgo pa\u00eds sigue volando y la tasa de inter\u00e9s es un desparramo<\/strong>\u201d, enumer\u00f3.\n<\/p>\n

Para Melconian, Milei transita una etapa cr\u00edtica en el plano pol\u00edtico. \u201cTiene gobernabilidad popular, producto de su triunfo electoral. Eso dura un rato. Necesita construir gobernabilidad institucional\u201d<\/strong>, se\u00f1al\u00f3. Seg\u00fan explic\u00f3, el primer test ser\u00e1 el presupuesto 2026, donde el Gobierno deber\u00e1 demostrar capacidad de negociaci\u00f3n en un Congreso donde no posee mayor\u00edas.\n<\/p>\n

Adem\u00e1s, advirti\u00f3 sobre la ausencia de una oposici\u00f3n n\u00edtida: \u201cCuando no hay rival pol\u00edtico claro, aparece el l\u00edo interno. El oficialismo necesita una oposici\u00f3n ordenada para mantenerse cohesionado\u201d.\n<\/p>\n

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Sobre el estilo del presidente, lo defini\u00f3 como \u201cun mandatario at\u00edpico que pate\u00f3 el hormiguero\u201d, pero remarc\u00f3 que la obsesi\u00f3n por la econom\u00eda deja grandes \u00e1reas del Estado en segundo plano: \u201cEducaci\u00f3n, salud, defensa\u2026 est\u00e1n totalmente afuera de la agenda\u201d.<\/strong><\/p>\n

Las cuentas que no cierran<\/strong>\n<\/p>\n

El economista detall\u00f3 los desequilibrios que considera nodales. En el frente cambiario, lo calific\u00f3 como \u201cel problema n\u00famero uno\u201d. Explic\u00f3 que en 2025 ingresaron unos US$31.000 millones por comercio exterior y oferta privada, pero la demanda de personas f\u00edsicas se llev\u00f3 US$30.000 millones. \u201cLa salida de d\u00f3lares fue m\u00e1s grande que en la \u00e9poca de Macri. Y eso que hubo un rulo de nueve mil millones que tardaron seis meses en desarmar\u201d, sostuvo.\n<\/p>\n

A su juicio, el tipo de cambio actual es insostenible. \u201cCon historia en la mano, el d\u00f3lar sin cepo siempre promedi\u00f3 unos $1.350; con cepo, $2.000. El d\u00f3lar de equilibrio para un esquema sostenible es $1.500\u2013$2.000. Abajo de eso, no cierra\u201d.\n<\/p>\n

Melconian present\u00f3 un esquema para 2026 donde el super\u00e1vit fiscal se utiliza para comprar los d\u00f3lares necesarios para pagar intereses de deuda, mientras el super\u00e1vit comercial abastece al Tesoro. \u201cEse es el \u00fanico camino genuino para bajar el riesgo pa\u00eds\u201d, subray\u00f3. Rechaz\u00f3 la idea de un pr\u00e9stamo de US$20.000 millones: \u201cEso no va a ocurrir, porque no hay garant\u00edas para ofrecer\u201d.\n<\/p>\n

El salvataje estadounidense que evit\u00f3 un colapso<\/strong>\n<\/p>\n

Uno de los puntos m\u00e1s llamativos de la exposici\u00f3n fue su explicaci\u00f3n sobre el apoyo del Tesoro de Estados Unidos. Seg\u00fan Melconian, los US$3.000 millones enviados desde Washington fueron determinantes para evitar una crisis severa entre septiembre y octubre.<\/strong>\n<\/p>\n

\u201cFue una intervenci\u00f3n directa, in\u00e9dita. No fue swap, no fue un mega rescate. Fueron tres lucas. Alcanz\u00f3 para evitar un golpe en seco\u201d<\/strong>, detall\u00f3. Y advirti\u00f3 que ese respaldo debe mantenerse \u201cpasivo\u201d: \u201cSi Estados Unidos empieza a actuar de manera activa todo el tiempo, significa que seguimos en problemas\u201d.\n<\/p>\n

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Tasa, cr\u00e9dito y la econom\u00eda real<\/strong>\n<\/p>\n

Melconian cuestion\u00f3 la licuaci\u00f3n sufrida por los depositantes tras la baja de tasas. \u201cNo fue motosierra: fue licuadora. A los que ten\u00edan pesos les pasaron por arriba para acomodar el balance del Banco Central\u201d,<\/strong> dijo. Para recrear el ahorro en moneda local, insisti\u00f3 en que la tasa debe volver a ser positiva en t\u00e9rminos reales.\n<\/p>\n

El economista se\u00f1al\u00f3 que el sistema financiero argentino tiene espacio para crecer hasta US$30.000 millones si vuelve la confianza: \u201cTenemos mucho menos circulante y dep\u00f3sitos que en los m\u00e1ximos de 2013-2015. Hay margen enorme para recrear cr\u00e9dito\u201d.\n<\/p>\n

Respecto de la actividad, advirti\u00f3 que el rebote actual es heterog\u00e9neo: \u201cMiner\u00eda y petr\u00f3leo est\u00e1n arriba; construcci\u00f3n, industria y consumo masivo siguen hundidos. La gente percibe esa desigualdad\u201d<\/strong>.\n<\/p>\n

Reformas: necesarias, pero subordinadas a la macro<\/strong>\n<\/p>\n

Melconian remarc\u00f3 que las reformas laboral,<\/a> fiscal y previsional s\u00f3lo tendr\u00e1n impacto si antes se estabiliza la macro.\n<\/p>\n

Reforma laboral: <\/strong>\u201cLa madre del problema es la justicia laboral y las sentencias infladas. Lo dem\u00e1s es secundario\u201d, afirm\u00f3. Tambi\u00e9n mencion\u00f3 un cambio estructural: ocho millones de trabajadores informales<\/strong>, muchos j\u00f3venes que \u201celigen esa modalidad y no buscan la formalidad\u201d.\n<\/p>\n

Reforma tributaria: <\/strong>No hay margen. \u201cLos impuestos que se quieren eliminar suman $25 billones. El super\u00e1vit es $15. Sac\u00e1s esos tributos y qued\u00e1s con un agujero de $10 billones\u201d.\n<\/p>\n

2026: reelecci\u00f3n o s\u00edndrome del tercer a\u00f1o<\/strong>\n<\/p>\n

De cara al futuro, Melconian defini\u00f3 el a\u00f1o 2026 como un \u201cmomento bisagra\u201d. El escenario optimista es que el Gobierno logre equilibrar el mercado de cambios, estabilizar la deuda, normalizar tasas y reactivar el cr\u00e9dito. \u201cSi eso pasa, Milei puede ser protagonista central y tener chances reales de reelecci\u00f3n\u201d, se\u00f1al\u00f3.\n<\/p>\n

El escenario pesimista se resume en un diagn\u00f3stico conocido: \u201cSi la macro no se ordena, aparece el s\u00edndrome del tercer a\u00f1o. Lo vimos con Cristina, con Macri, con Alberto. Es cuando el gobierno se estanca y el sistema pol\u00edtico empieza a discutir qui\u00e9n lo reemplaza\u201d.\n<\/p>\n

Melconian cerr\u00f3 su intervenci\u00f3n con un mensaje directo: \u201cSi no resolvemos la macro, no hay reforma laboral, fiscal o previsional que alcance. Y sin un mapa pol\u00edtico reconstruido, no hay expectativas de largo plazo para nadie: ni para el Gobierno, ni para las empresas, ni para las personas<\/strong>\u201d.\n<\/p>\n

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